Как работают дисконтные облигации
Главный принцип дисконтной облигации — купить дешевле номинала, чтобы затем получить полную стоимость.
- Номинал — сумма, которую эмитент вернет при погашении.
- Цена размещения всегда ниже номинала. Эту разницу называют дисконтом.
- Доход инвестора = Номинал – Цена покупки.
Например, дисконтные облигации размещаются по цене 80% от номинала, или 800 рублей. Через год в результате погашения облигаций инвестор получит их номинал в размере 1000 рублей. То есть доход инвестора составит 200 рублей, или 25% годовых.
По мере приближения даты погашения рыночная стоимость дисконтной облигации, как и других долговых ценных бумаг, постепенно растет. То есть потенциально инвестор может заработать на разнице между ценами размещения и продажи. Однако, если ставки процента на рынке резко упадут, цена облигаций вырастет сильнее. Если ставки вырастут, досрочная продажа может привести к убыткам.
Чем дисконтные облигации отличаются от купонных
Есть несколько основных отличий купонных облигаций от дисконтных.
Форма получения дохода. По купонным облигациям инвестор получает процентные выплаты, а также возвращает номинал в момент погашения. По дисконтным облигациям весь доход формируется разницей между ценой покупки (ниже номинала) и номиналом в дату погашения, промежуточных выплат нет.
Денежный поток для инвестора. В случае купонных облигаций инвестор получает регулярные выплаты (например, раз в квартал или полугодие). По дисконтным облигациям выплаты происходят один раз в конце срока, то есть текущий доход отсутствует.
Чувствительность к изменению процентных ставок. Купонные облигации менее волатильны, поскольку купоны сокращают срок возврата денежных средств (дюрация меньше срока до погашения). Дисконтные — более волатильны: при заданном сроке до погашения ее цена сильнее реагирует на колебания ставок (поскольку дюрация равна сроку до погашения).
Преимущества и недостатки дисконтных облигаций
|
Преимущества |
Недостатки |
|---|---|
|
Простота и предсказуемость: одна выплата в дату погашения, нет необходимости отслеживать и реинвестировать купоны |
Высокий процентный риск: дюрация равна сроку до погашения, поэтому цена очень чувствительна к изменению рыночных ставок |
|
Фиксация доходности на весь срок: инвестор точно знает итоговую сумму при удержании облигаций до их погашения |
Отсутствие текущего денежного потока: дисконтные облигации не подходят тем, кто желает получать регулярные выплаты |
|
Меньший риск реинвестирования: отсутствие промежуточных платежей избавляет инвестора от необходимости вкладывать купоны под неопределенную будущую ставку |
Меньшая ликвидность: на российском рынке большинство корпоративных облигаций — купонные, выбор дисконтных ограничен |
|
Если инвестор владеет дисконтной облигацией дольше трех лет, то он освобождается от уплаты НДФЛ на доход от прироста капитала по таким облигациям (льгота на долгосрочное владение) |
При росте инфляции дисконтные облигации теряют реальную доходность, потому что доход заранее фиксирован |
Дисконтные облигации Газпромбанка
Газпромбанк размещает выпуск биржевых дисконтных облигаций серии 006P-05P. Кредитный рейтинг эмитента от АКРА и Эксперт РА — AA+ (RU) / ruAAA (прогноз «Стабильный»).
- Срок обращения — 4 года 11 месяцев.
- Дата погашения — 16 марта 2031 года.
- Цена размещения — 55% от номинала.
- Номинальная стоимость — 1000 рублей.
- Минимальная сумма для участия — 550 рублей (одна облигация) без учета комиссии.
Срок подачи заявок: до 13:00 мск 15 мая 2026 года.
Потенциальная доходность от инвестиций в дисконтные облигации — 82%¹ без учета налоговых выплат и комиссий брокера². Доходность за срок обращения дисконтной облигации рассчитывается как отношение суммы погашения по номиналу к сумме вложений.
Кратко
- Дисконтная облигация продается по цене ниже ее номинальной стоимости. Инвестор покупает такую облигацию с дисконтом, а по истечении срока действия облигации получает полную номинальную стоимость.
- Потенциальный доход по дисконтной облигации равен разнице между ценой покупки облигации и ее номинальной стоимостью.
- Преимущества дисконтных облигаций состоят в их предсказуемости и прозрачности, фиксации доходности на весь срок, отсутствии риска реинвестирования купонов и освобождении от уплаты НДФЛ при владении облигациями более трех лет (льгота на долгосрочное владение).
- В число недостатков дисконтных облигаций входит высокий процентный риск (облигации чувствительны к изменениям процентных ставок), отсутствие текущего денежного потока, меньшая ликвидность и потеря реальной доходности при росте инфляции.
