Зачем нужна ребалансировка портфеля
Главная цель ребалансировки — удержать риск портфеля на том уровне, который инвестор считает оправданным для себя, и автоматически следовать правилу «покупай дешево, продавай дорого». Ребалансировка означает восстановление исходных долей активов в портфеле.
Например
Инвестор с умеренным профилем риска решил, что его портфель должен состоять из 60% акций и 40% облигаций. Затем он купил активы на 1 000 000 рублей:
- акции — 600 000 рублей;
- облигации — 400 000 рублей.
Спустя год фондовый рынок вырос на 30%, а облигации принесли 10% купонного дохода. Теперь портфель инвестора стоит:
- акции — 600 000 × 1,3 = 780 000 рублей;
- облигации — 400 000 × 1,1 = 440 000 рублей.
Всего — 1 220 000 рублей.
Текущее распределение активов в портфеле: 64% акций и 36% облигаций. Портфель стал рискованнее, чем планировал инвестор. Если рынок упадет, то потери будут больше. Вместе с этим, если рынок вырастет, больше будет и доход. Поэтому решение о ребалансировке зависит от позиции инвестора, а не является необходимостью.
Как проводить ребалансировку портфеля
Для этого можно использовать два варианта:
- Пополнить брокерский счет или ИИС на нужную сумму и купить активы, доля которых в портфеле сократилась. Этот вариант подходит, если инвестор предпочитает регулярно пополнять свой портфель.
- Продать часть активов, которые выросли в цене, и докупить на эти деньги недостающие. В случае принудительной ребалансировки следует иметь в виду комиссию брокера за совершение сделки и налог на доходы от нее.
Например
Вернемся к портфелю с соотношением акций к облигациям 60/40, который вырос до 64/36. Сумма портфеля — 1 220 000 рублей. Целевые доли в рублях:
- акции — 60% от 1 220 000 = 732 000 рублей;
- облигации — 40% от 1 220 000 = 488 000 рублей.
В акциях у инвестора 780 000 рублей, а должно быть 732 000 рублей; в облигациях — 440 000 рублей, а должно быть 488 000 рублей. В этом случае инвестор может:
- Продать акции на 48 000 рублей. На эти деньги он затем покупает облигаций. В результате доли возвращаются к соотношению 60/40.
- Вложить 80 000 рублей в облигации. Это минимальная сумма для того, чтобы восстановить соотношение 60/40 без продажи акций.
Зачем нужна ребалансировка портфеля
Есть два основных подхода, которые можно комбинировать.
Календарная ребалансировка (по расписанию). Инвестор возвращает доли к целевым в заранее определенную дату — например, раз в год или раз в полгода. Преимущество этого подхода заключается в том, что он прост и не требует постоянного мониторинга портфеля.
Пороговая ребалансировка (по отклонению). Инвестор вмешивается, только если доля какого-то актива отклонилась от целевой больше установленного лимита, допустим, на 5 процентных пунктов.
Например
Целевая доля акций инвестора в портфеле — 60%. Пока доля колеблется от 55 до 65%, он ничего не делает. Если акции выросли до 66%, следует запустить ребалансировку.
На практике удобно использовать гибридный подход: проверять портфель по расписанию, но совершать сделки только при превышении порога. В этом случае удастся сэкономить на комиссиях и налогах.
Плюсы и минусы ребалансировки
|
Плюсы |
Минусы |
|
Контроль риска. Портфель не становится чрезмерно агрессивным или консервативным без ведома инвестора |
Налоговые издержки. Если продажа активов принесла доход, с него придется заплатить налог |
|
Дисциплина и автоматизм. Инвестор покупает то, что упало, и продает то, что взлетело, не поддаваясь эмоциям |
Транзакционные комиссии. Каждая сделка купли-продажи сопровождается брокерскими и биржевыми издержками |
|
Простота. Стратегия не требует предсказывать ситуацию на рынке — достаточно следовать правилам |
Упущенная выгода при тренде. Если рынок акций растет много лет подряд, продавая его часть, инвестор теряет потенциальную прибыль |
|
Затраты времени. Требуется периодически оценивать портфель и совершать операции |
Как оценить портфель перед ребалансировкой
Чтобы ребалансировка принесла пользу, а не превратилась в формальное следование правилам, инвестиционный портфель важно рассматривать в более широком контексте. Инвестору следует определиться с целями инвестиций и провести аудит портфеля.
Инвестору необходимо учитывать несколько основных пунктов.
- Определить цели инвестирования и риск-профиль. В зависимости от них инвестору могут подойти одни активы, но не другие.
- Проанализировать перспективы роста активов в портфеле и при необходимости заменить их более привлекательными вариантами.
- Оценить текущий уровень диверсификации для защиты портфеля от возможных просадок.
- Определить налоговую эффективность и издержки, что позволит подобрать удачный вариант для ребалансировки портфеля.
- Оценка эффективности портфеля по одному из рыночных индикаторов (бенчмарку), например индексного фонда с аналогичным уровнем риска.
Как эффективно проводить аудит
Пройти все эти шаги своими силами реально, но требует времени и опыта в инвестициях. Даже если вы планируете управлять портфелем самостоятельно, то экспертная оценка со стороны не станет лишней для принятия важного инвестиционного решения.
Бесплатно провести аудит портфеля можно при помощи экспертов сервиса Газпромбанк Инвестиции, которые:
- оценят ваши активы, а также их потенциал;
- расскажут о ситуации на рынке и перспективных секторах;
- подскажут, какую стратегию выбрать на рынке ценных бумаг.
